2月下旬，灵通网向美国监管当局申请首发上市(IPO)，据知情人士对《通信产业报》透露，掌上灵通在纳斯达克有望募集到7亿美元。

　　与此同时，中国概念股领衔主演的“红二月”，继续在美国纳斯达克激情燃烧。不仅已然上市的新浪、网易股价继续风涨，先后超过40美元，掌上灵通、TOM在线、盛大、腾讯等一批“新贵”亦跃跃欲试，一场“集体”登陆纳斯达克的大剧正在上演。但是，在投资与募资交织而成的热潮背后，我们很难说IPO将对中国SP和增值业务产业产生多少实质性的推动力。

　　PO黄金年VC借势退出

　　与网易等门户“流血上市”的第一波热潮相比，本次IPO并不是“赶集”，而更像是一种必然。中国科学院研究生院管理学院副院长吕本富对《通信产业报》说：“这次IPO热潮与宏观经济的回暖紧密相关。”保持7%-8%增长率的中国经济，火热的移动通信市场和增值服务产业，正是纳市中国概念股一飞冲天的核心推动力。宏观经济、行业经济与企业微观经济和清晰的盈利模式，所有这一切都在中国SP身上实现了完美结合。这也使得快速发展中的掌上灵通们谋划IPO的神经异常亢奋。

　　事实上，积极推进IPO不仅是由于宏观经济“大势所趋”，在其背后，支持SP发展的风险投资(VC)急欲借势退出，实现利益套现，成为此次“集体IPO”的深层次原因。

　　所有成气候的SP身后无一例外地都有数家VC的身影，IDG、软银、老虎基金……。据统计，2003年中国风险投资总额达到了16.22亿美元，远远高于2001年和2002年的总和，与上年同期相比上涨了283%。其中，IC制造业、通信技术和互联网正成为风险投资的热点。

　　追逐热点、安全退出是所有风险投资的天职，而寻求渠道进行撤资，实现资本增值的终极方式就是IPO上市。因此，VC不仅依靠资本话语权推动SP上市，在运作上也积极从中撮合。著名互联网专家吕伟钢说：“VC早已熟谙上市运作，包销的投行在路演中便敲定下家。”

　　而从SP自身发展来看，在后工业社会，无需过多投入自行做大的企业几乎绝种。在计划2004年上市的SP中，掌上灵通为专注于无线增值业务的原生态SP；腾讯则以提供即时信息服务著称；盛大网络专事在线游戏。他们都已经做到同行业的领先，但专业网站的竞争大多数还处于胶着状态，稍不留神就有被反超的可能。对SP新贵们而言，在技术、管理之外，最后的胜负手，仍旧是资本的对决。吕伟钢对《通信产业报》说：“依靠资本的支持，专业SP就能迅速建立资本壁垒和市场份额壁垒，彻底击溃对手。”

　　VC和SP在两情相悦中，共赴纳斯达克蜜月。

　　纳市暗礁

　　尽管此次“集体IPO”并非盲目的蜂拥而上，但其中确有一些隐忧。

　　对于中国概念股，纳斯达克投资者近期尤其显得兴致勃勃。这也是TOM ON LINE、掌上灵通寻求纳斯达克上市的重要原因。

　　但一个最大的悬念是，2004年纳斯达克是否能够容纳如此多的“中国概念”？中国概念股的“过热”并不是端倪初现，而已经对中国概念股的持续成长构成现实威胁。据业内人士透露，现在中国概念股募集资金中，其实有很大比例是来自中国的资本在炒作。一旦来自国内的大量资本撤出，中国概念很可能会成为成交量非常清淡的“孤儿股”。

　　吕本富对本报记者说：“中国的增值业务市场尚存在许多问题，SP在业务开发、市场拓展中的不规范行为，都有可能直接导致‘中国概念股’股价下挫。”募资，IPO的惟一意义除了募集资金，支持SP自身发展，保证VC顺利退出之外，IPO很难对中国增值业务产生产业层面和市场层面上的影响。

　　一位已经在NASDAK上市的SP内部人士对本报记者说：“其实，国外投资者只看公司业绩财报，纳斯达克的投资者对中国国内微观市场的情况并不了解。SP在国内的具体业务是否有违消费者的意愿，是否遵守相关的“行规”并不会对SP的海外股价产生什么实质性的影响。”该分析人士引证，在去年他们与运营商合作出现“危机”之时，其纳斯达克股价并未出现下挫的表现。

　　这也从一个侧面说明，SP对海外投资者的期望就是能多点资金支持，而投资者也只是把上市SP当成套现机器。在两者之间形成的“闭环”中，遵守行业规范，规范市场行为，以及健全产业链等整体性问题，似乎都被遗忘了。