在本世纪开始的两到三年中，一场寒流席卷了各国电信企业，一度引领世界经济发展的电信行业陷入了持续的低迷。这场持续时间长、“受灾”范围广的低迷对电信业的影响是非常深刻的。不过，在这次严峻的考验中，电信企业经过深刻反省，锐意改革，力挽狂澜，重新回到了正常的发展轨道。2004年是全球电信业继续调整和改革的一年。总的来说，整个行业仍处于转折期，但与去年和前年相比，上升势头更为强劲，在财报业绩、股价表现和投资方面都出现了更为明显的复苏迹象。
业绩之暖：
负面因素逐渐清除 收入利润显著回升
判断复苏的第一个论据就是运营商财报的改善。这是最直观反映业绩回暖的指标。
从2003年起，全球电信业就开始逐渐恢复元气。从今年美国《财富》杂志公布的500强排行榜(以2003财年销售收入计)看，前几年将电信业拖入低谷的负面因素正在逐渐消除。
从销售收入看，在进入500强名单的24家电信服务提供商中，除了美国公司出现了负增长或微小的正增长以外，欧洲和亚洲的电信公司都实现了较大幅度的正增长。值得一提的是德国电信和荷兰KPN电信公司，这两家公司在前几年由于扩张过度出现了严重亏损，但是2003财年的销售额增长都在20%以上。
从利润上看，这一年电信公司的利润恢复尤为明显。NTT、KDDI、南方贝尔、西南贝尔、瑞士电信的利润额增长都在80%以上，德国电信、法国电信、意大利电信、西班牙电信等公司的利润也由去年的负值转为了正值。
收入和利润的增长带来了丰富的现金流，据JP摩根等投资银行对主要欧美运营商到2006年前拥有的潜在现金流估计，沃达丰拥有761亿美元的现金，居各大运营商之首，德国电信、Verizon、NTT DoCoMo等公司分别拥有430亿、417亿和361亿美元的现金。与债台高筑的前几年相比，今天的电信公司已经拥有更为乐观的资产负债表(见图一)。
总体看来，全球电信运营商的业绩正在稳步改善。当然，对不同的公司来说恢复的原因各有不同，归纳起来，主要有这么几点：
首先，过往支出成本摊销的因素已经减弱。前几年，电信公司进行了大量的非理性并购和海外扩张，还花大价钱购买了3G牌照，这些支出都将摊销到以后的财年中，加上每年对一些资产的冲销，盈利水平从而受到冲击。随着时间的流逝，这类影响将越来越小。
其次，电信公司开始重视成本控制。一掷千金的豪气已成往事，在低迷笼罩的几年中，电信公司不仅减少了设备购买的预算，想方设法地降低CAPEX(资本性支出)，也更加注重精简企业机构，做好精细运营工作，将OPEX(运营性支出)压缩到最低。很明显，许多电信公司进行了裁员，在《财富》杂志统计的雇员数一栏中，电信公司本年度数字均比上年少，降低的数额少则一两千，多则两三万。在同等的收入水平上，成本支出减少带来的直接成效就是利润的大幅攀升。
再次，销售收入和利润额的上升归根结底是来自服务需求的增长。在过去的一年中，电信公司在加快自身改革的同时，也调整了长期发展战略，其核心都是把业务重心放在增长潜力高的业务上。例如NTT表示要以光通信为未来的发展方向；英国电信则寄望于ICT、宽带和移动等业务；大东电报局把触角收回英国本土；为了主动应对IP的挑战，许多运营商都推出了IP电话服务，甚至启动了网络全IP化的计划。
事实上，在低迷的几年中，电信业务并没有停下发展的脚步。肩负着支撑电信业未来发展使命的新业务在此期间一直在积极地争取市场的认可。尤其值得一提的是，随着技术的完善和市场需求的复苏，3G服务从2003年以来获得了突破性的进展，欧洲电信公司的3G服务走过了从纸上谈兵到梦想成真的历程，到目前已获得了几百万用户。在3G市场的培育过程中，移动互联网服务受益匪浅，赢得了用户的认可，使用量也大大增长。与此同时，宽带服务的迅猛发展极大地鼓舞了电信业的信心，美国的宽带服务提供商Comcast公司靠着这项火爆异常的服务，从500强中的408名跃至235名，创下了令人瞠目的成绩。此外，英国电信等公司开始利用自身的网络优势，进军IT市场，并取得了数亿英镑的合同，开掘了新的增长点。
