上周尽管股市经历了重创，但在重组和3G发牌的日催接近的刺激下，3G版块龙头产品中国联通(600050)创下了历史新高。有券商认为随着重组临近，可积极关注中国联通走势。昨日，受大盘下挫影响，联通A股收报12.18元，联通H股(0726.HK)收报17.20港元。
联通股价创新高
上周一和周二，国内A股大盘遭受到重大打击。周一，上证指数从5200点下跌到4914.44点收盘，下跌超过5%。周二，上证指数证综指开盘报4818.0点，收报4559.75点，再度大跌下跌7.22%，千余个股跌停。
周一中国联通股价亦跟随大盘从最高的13.31元急跌到12.66元收盘，并在周二进一步下跌至11.46元收盘。周三中国联通透过一个涨停板重新回到12.61元。周四，中国联通继续探高，并创下13.50元的历史高位。
另一方面，中国联通上周一公布了去年12月运营数据。运营数据显示，去年12月中国联通GSM网用户比11月新增用户103.5万;CDMA网用户比11月新增用户32.7万，新增用户数出现持续下滑。
运营数据不影响股价
尽管中国联通近段时间饱受漫游费资费下降及运营数据没起色困扰，但多家券商分析认为，由于重组预期越来越强烈，再加上新增用户数下滑处于合理范围内，因此始终看好其股价。
东方证券指出，中国联通实际公告的用户数据符合预期，但如果后续几个月内这种状态持续，可能将会影响联通08年的盈利。不过东方证券认为，中国联通的价格主要取决于市场对联通重组的预期。
长城证券认为，中国联通新增用户总数在合理波动范围内连续三个月出现下滑，但总体来看，两网用户总数保持平稳增长，新增用户数下滑处在合理的波动范围之内。
天相投资顾问认为，移动电话对固话替代效应持续保证了联通用户的高增长。CDMA和GSM两网ARPU值下降幅度有限也会进一步确保用户增长带来的收入。
重组预期强烈
1月上旬传一高层会议确定电信重组方案被业内人士认为可能性很高。据该方案，铁通并入移动，信产部副部长奚国华入主;联通CDMA并入电信，一把手张春江;网通并入联通，常小兵负责;王晓初去信产部;王建宙退休。
随后几大运营商外资股东都有动作。早已签订协议的西班牙电信增持网通股份终于得到了部分落实。另一方面，国资委则持续与中国联通最大外资股东SK进行会议。在传闻中将成为中国移动一把手的奚国华则会见中国移动外资股东沃达丰CEO。
“各种来源的消息如此一致，基本可以证明以上消息的真实性。”万方咨询研究总监付亮认为，各种迹象都表明，国家已经看到了重组的迫切性，重组即将很快实施。
券商评价
对联通A股(600050)评级
东方证券：增持
长城证券：推荐
广发证券：积极关注
对联通H股(0762.HK)评级
高盛：“中性”调至“买入”
里昂证券：维持“强于大盘”评级
哪个因素对联通股价有影响?
1 电信重组
影响强度： ★★★
长城证券认为，重组的确定性已经没有悬念。联通作为四大运营商中的弱者，将受益于任何的重组方案。长城证券预期重组将给联通带来30%以上的溢价。
2 漫游费下调
影响强度： ★
东方证券认为，近来闹得沸沸扬扬的漫游资费下调对联通股价影响不大。东方证券认为，目前进行的是漫游资费上限的听政，实际的移动用户漫游资费已经远远低于信产部规定的漫游资费上限，因此预计漫游费听证对移动运营商的实际影响非常有限。
3 电信股回归
影响强度： ★★
广发证券分析师杨敏，因为中移动H股价格大概为132港元，未来中移动回归A股价格肯定不低于150元人民币，而中移动用户数为联通2.1倍、收入仅为公司3.1倍、总资产和净资产仅为公司3.4倍及4.0倍。照次推算，中国联通目前13元不到的股价明显是偏低。
4 股指期货
影响强度： ★★
杨敏认为，金融股和通信股是决定股指期货最后走向的重要筹码，随着股指期货的日益临近，必然成为股指期货时代最具抢筹价值的蓝筹股之一。
联通C网运营改善
长城证券认为，GSM 网后付费用户净增环比下降是联通新增用户总数下降的主要原因。12 月GSM 网新增用户数环比下降5.5%，是新增用户总数下降的主要原因。GSM 预付费用户的月度增加数环比增长6.4%，而ARPU 值较高的后付费用户的月度增加数环比下降13.4%。
长城证券认为后付费用户新增用户数下降的原因主要有两个方面，一是中移动增大了促销力度，优惠的条件导致部分对价格敏感的用户离网;二是中移动的GSM向GPRS和EDGE 网络升级的步伐快于联通的GSM 网络升级，吸引部分对手机上网速度较为敏感的用户影响转投中移动。
但联通CDMA 网后付费用户增长势头良好。12 月公司CDMA 后付费用户增加数开始止跌回升，同时预付费用户数滞涨。后付费用户的增长，可有效延缓CDMA 网ARPU 值的下降，改善CDMA 未来网络的盈利状况。
