据香港媒体报道，摩根士丹利(以下简称“大摩”)分析师与中国电信高层会面后发表报告表示，若中电信于明年中前仍未能看到内地就发出3G牌照的进一步行动，中电信管理层将会考虑提升派息比率。大摩预期，这会令中电信的整体盈利能力加速受压。

　　中电信管理层预计，该公司在3-5年内的EBITDA盈利率为45%，低于大摩预期的49%-50%，大摩指出，当新增非语音业务增长时，盈利能力会低于传统语音业务。

　　大摩维持对中电信的“持有”投资评级，并维持较看好中国网通及中国移动的看法，至于 中国联通则最为看淡。