中国网通：精心谋划稳扎稳打
2002年电信产业重组后，新网通就开始了内部融合、重组、上市的过程。网通自成立迄今已进行了不下三次的重大整合。第一次整合始于2003年6月，当时网通按1：1比例收购吉通公司全部国有股权。此后，网通控股亦被中国网通收至麾下。
今年初，随着网通南方的成立，包括网通国际、网通北方、网通南方在内的“三驾马车”显露雏形。到今年7月间，鉴于网通IPO(公开募股)计划启动，上述三家公司的历史使命遂告完成，于是又由即将上市的中国网通股份有限公司出面，对三公司的资产实施再次收购。
网通的上市公司主体是在网通香港公司(2001年3月成立)的基础上注资建立的。网通将为上市公司注入北方6省、南方2省、国际分公司和亚洲网通公司的业务，即所谓“6+2+2”。这是网通电信资产中最精良的部分。
事实上，网通在具体的IPO中，也可谓几经波折。由于在监管部门的财务审核中某些参数不达标，网通不得不将计划中的福建、浙江、江苏三省资产撤出IPO范围。就在IPO前夕，网通又突然将其最高融资目标从15亿美元调低至11亿美元。据悉，此次方案的调整将主要为了迎合更多投资者。
今年11月16日和17日，网通在纽约、香港两地分别挂牌，受到各地投资者的热烈追捧。网通发行的美国存托凭证(ADR)，首日收市上涨14.12%。网通在香港股市的收市价也较招股价8.4港元上涨约一成。至此，网通长达一年多的上市征程终于划上圆满的句号。
点评：
网通的上市准备工作非常充分，并为市场留下了相当大的想像空间。事实上，网通虽然成功上市，但集资金额与最初的计划相比也有幅度不小的缩水。为实现自身的发展计划，网通必须想办法筹集更多的资金。从目前的形势看，网通可以在明后年通过在A股市场上市的方式融资，而这也是许多大型国企普遍采用的做法。
中国移动：缔造成功模式
1997年，中国移动(香港)有限公司在接受广东、浙江两省移动通信资产注入后，在香港和纽约两地发行股票上市。
上市后，中国移动几乎每年都有收购行动。1998年，公司收购江苏移动通信资产；1999年，公司收购河南、福建、海南移动通信资产；2000年，公司收购北京、天津、河北、辽宁、上海、山东、广西移动通信资产；2002年，公司收购安徽、江西、重庆、四川、湖北、湖南、陕西、山西移动通信资产；2004年，公司收购内蒙古、吉林、黑龙江、贵州、云南、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆移动通信资产，以及中国移动通信集团公司和京移通信设计院有限公司资产。至此，中国移动通信主营业务资产实现整体上市。
虽然中国移动的用户数量远远比不上中国电信，但即使在电信市场普遍低迷的情况下，其市值也已经超过了520亿美元。这是资本运作的效果，更是按照国际规范治理企业、明确产权关系带来的最大收益。
2001年2月，英国移动通信业巨子沃达丰公司与中国移动(香港)签订了战略合作协议，成为公司的战略投资人。
2002年1月，中国移动总额高达80亿元的企业债券在上海证券交易所上市流通，是截至当时全国发行上市的规模最大的企业债券。为了争取获得3G移动牌照，中国移动未来的网络建设显然还有相当大的资金缺口。而通过资本市场融资无疑是中国移动解决资金不足问题的一个重要途径。
点评：
在国内四大电信巨头中，中国移动是最早登陆资本市场的，并且每年都有大手笔的资本运作。中国移动每次的并购几乎都使得公司的盈利能力得到跨越式提高，而以后公司几乎不再有可以并购的省份，因此公司今后再次实施收购的可能已不大。另一方面，2001年和2002年，中国移动两次发行企业债券都取得了不错的效果，今后可以继续尝试利用企业债券的形式筹资。
