——预测电信拆分后，运营商对小灵通的取向
2001年10月，电信拆分重组尘埃落定，“5+1”方案正式出台，新电信、新网通、新铁通作为重组后的三大固网运营商，他们的举手投足、无线业务的取向都将对小灵通在未来中国的发展有着深远的影响。
固网运营商应该从何起步开展无线业务？是一开始就建设一个技术超前、美伦美奂的3G精品网络，与移动运营商竞争抢高端用户、分享移动市场，还是基于自身固网优势，首先发展小灵通无线市话作为有线电话网络的延伸。展望2002，固网运营商还会不会选择小灵通？
电信：别无选择
据中国电信高层人士透露，拆分后的中国电信将在今年下半年于香港上市。随着近年来固话初装费的取消、铁通的入局、长话的负增长，中国电信的南北拆分，有分析师认为，中国电信的投资价格已大打折扣，如果再不上市，资产可就“酸”了。
中国电信在积极争取上市前的“亮点”。里昂证券分析师认为电信将会尽快拿到移动牌照，移动业务将成为中国电信上市的最大卖点。但是鉴于目前国内2G、2.5G紧张的频谱资源，海外市场3G技术的不成熟，中国电信要达到目前中国移动的规模，至少得5年光景。
5年是什么概念，投资者等得了5年吗？股民看重的是当前中国电信的资产收益、净收入、年回报率，而不是遥遥无期的5年后才能兑现的移动用户！“红筹股”并不一定就等于“蓝筹股”，中海油第一次美国上市的失利就是前车之鉴。
而另一项来自大摩的研究报告则称，今年中国的新增手机用户量可能要比去年减少11%左右，因为中国沿海的手机普及率已经达到了25%，有价值的用户已经被深度开发。看样子，中国电信上市仅靠移动业务“亮点”，前途也并不是一片光明。
据悉，此次中国电信的上市，极有可能是仿效中国移动先将沿海大公司广东、浙江、上海、江苏剥离，以最优质的资产来打动香港资本市场。这四大南方电信公司，除了上海作为中心城市限制小灵通发展外，其它三大公司都是小灵通业务在全国开展得最红火的地区。尤其是浙江，1998年小灵通首先在此诞生并从星星之火而成全国燎原之势。另一则来自移动市场的消息，使中国电信不得重新审视小灵通对其资本上市的意义。由于中高端手机用户的普及，每月每户平均收益(ARPU)较低的预付卡用户已经成为移动运营争夺的主战场。而据证券商瑞银华宝研究估计，小灵通用户的ARPU平均约65元人民币，而截止2000年底，中国移动预付卡用户的ARPU为87元人民币，中国联通更低至75.1元人民币，而且分析员估计还会进一步下滑。
境外投资者对通信公司的价值计算是，一个客户2000美元，现在小灵通的用户数目是世界第一的600万，保守估计今年下半年上市前电信小灵通用户数至少1000万，那么仅此项业务中国电信市值就要达到200亿美元。可见，中国电信要今年上市，小灵通作为“亮点”，也是一个惟一真正的“亮点”，对中国电信的重要性是不言而喻的。
其次，如果中国电信不再选择小灵通，短时间内将不易再找到新的利润增长点。有着20年局长工龄的浙江余杭电信局局长徐福新语重心长地告诉记者，“我当了20年局长，也做过浙江省数字移动总经理，其间各种电信新技术、新项目、新业务见过无数，而像小灵通这样投资小，成本低，建设快(从施工到放号仅二、三个月)、收益大、回报快的项目，却是闻所未闻、见所未见。”
2001年中国电信收入增幅显著下降，同比增长不到6%，20多年来首次低于国民生产总值的增长速度。受资费大幅下调的影响，2001年中国电信减收了161亿元。从收入结构上看，一方面，固话“热装冷用”的现象困扰着中国电信;另一方面，中国电信传统的支撑性业务——长途通信收入出现了负增长，新兴的数据通信虽然增长幅度较大，但占总收入比重只有5%，难以拉动增幅的提高。如果中国不选择小灵通项目，委实难以找到更好的新业务增长点。
业内人士指出，重组后的中国电信迫切需要一个新的利润增长点，而首先就是利润丰富的移动业务。但无论是申请牌照的发放还是再建移动网都非是中国电信、香港资本市场能够承受得了的。挖潜固网、选择小灵通，积累珍贵的移动客户资源及移动语音、增值业务运营经验、资金，就成了目前中国电信的现实选择，也是其重拾旧河山，重回电信老大位置的惟一选择。
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