中华电信为民营化拼了! 美国预托证券释股全力赶进度
外资持股比重已近极限 除息后买盘恐有心无力
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(记者陈慧玲/台北) 2005/08/08
中华电信(2412)在上周宣布9日将释出占资本额约3%、市值新台币180亿元的持股，在台湾地区股市进行自然人释股，而当时中华电信就表示，希望能配合在美国市场申请发行的美国预托证券(ADR)释股操作，同步完成此次海内外释股操作，一举释出14%的官股，将中华电信官股比重降至50%以下，以达成2005年正式民营化的目标。
不过，对于中华电信工会扬言将在8日罢工的说法，中华电信7日晚间也发表新闻稿表示，针对工会针对团体协议29条之一，要求保留目前年资不满25年或未满50岁的员工领取月退俸的权利，但这已超出公司能力范围，而公会先前也与公司达成协议，由董事长与工会理事长共同继续为此努力，但如今公会却再以此为由扬言罢工，实在让公司十分为难。而对于工会可能在8日罢工的行为，中华电信再度强调，即使真的发生罢工问题，中华电信也会坚持服务不打折、不中断的保证，不会让使用者权力受到损害。
而根据近2日来自外资圈与中华电信大股东交通部传出的消息，中华电信此次申请发行的ADR释股计划已获得美国证券交易委员会(SEC)同意，将可顺利在美发行ADR，但对于已获得美国SEC核准发行ADR释股的消息，中华电信方面则是态度低调，表示目前都还未接到SEC正式公文，同意此次ADR释股计划，仅表示美国SEC对中华电信此次的ADR发行案态度乐观。
虽然中华电信迄今对外仍不愿松口确定ADR释股已获同意，但据了解，中华电信内部却已订出明确的民营化日期为8月12日，并以此为基准日作为民营化后留任员工的年资结算金时点，显示中华电信对于此一民营化的时点确实是信心满满。
由于中华电信先前就已在美国发行过ADR，就美国证券市场的相关操作程序来看，中华电信此次属于增加ADR发行数量，相对于第一次新股挂牌的审查程序简单许多。观察过去类似的ADR发行操作，中华电信之所以迄今仍不愿松口表示已获得美国SEC同意，应只是基于审慎处理原则，在未接到正式公文确定可以增加发行ADR之前，不愿意贸然对外发表消息，以免节外生枝，对股价带来不必要的波动影响。
而值得注意的是，由于中华电信相当希望能在11日除息前，完成海内外的释股操作，台湾地区部份为数3%的自然人释股，应可顺利在9日完成，至于另外14%的ADR释股部份，若美国SEC已在上周末审查过中华电信相关文件未有太大问题，后续正式发出同意文件的动作，应可在数天到1周内的时间完成，再加上中华电信先前就已与美国与日本等地的法人投资机构，进行初步的说明会操作，先前也已传出将分别在美国、日本释出10.5%与3.5%股权的消息，显示中华电信已先做好释股布桩的动作，实际发行认购操作应可很快完成。
以此推算，则中华电信必须在3天内，以含息型态完成此次释股，将官股比重由原来的66.5%降低至49.5%。虽然就最理想的操作进度来看，中华电信确有机会可赶在除息前最后1天完成释股，但因实际工作天数可能只剩下8日与9日2天，这对中华电信而言，时间可说是相当紧迫。就有外资圈人士表示，虽然此类ADR认购的书面操作，确实可在很短时间内完成，但就过去经验来看，如中华电信在极短时间之内完成发行ADR操作的状况，可说是相当少见。
比值得注意的是，中华电信为吸引投资人认购买气，硬是要赶在除息前完成释股。但在加计此次即将释出的ADR股权之后，以5日收盘后资料来看，中华电信外资持股比重已达到39.91%，外资可投资股权比重仅剩下0.08%，在除权之后外资买盘力道势比将受到影响。以中华电信此类电信股的特性来看，外资买盘绝对是股价上涨的重要推动力量，在少了外资买盘之后，中华电信能否顺利踏上填息之路，确实仍有待观察。
