数年来,电信业一直重复著电影"美梦成真"(Field of Dreams)里面的台词：“把它建好,他们就会来。”
现在,数十万英里的光纤线躺在纽约破产法庭上,可能还有几千英里的光纤线会出现.许多策略与财务投资者面临著难题与迫在眉睫的任务:可能花上许多年都不会有回报的高价产能,到底要付出什么代价?
独立电信分析师Jeffrey Kagan表示,网络的价值取决于未来的获利潜力.事实是“这些网络的未来价值,较诸其资产净值,可说是大跃进。”
但是潜在投资者愿意跃进多远则待观察,目前市场产能极度供过于求,至少有其他四家公司有严重财务问题,买家有可能遇上买下将会闲置数年的线路之风险。
环球电讯(Global Crossing)的破产进展可能已经有了明确的态势.该公司已经有以7.5亿美元出售资产给香港和记黄埔有限公司及新加坡Singapore Technologies Telemedia的意愿。
不过环球电讯的债权人一直坚持,这个价格对该公司声称的224亿美元资产来说根本不够。
庞大网络及10万名顾客求售
逾40名有意的买家,已签署了保密协议,以检阅环电的帐目.多家企业的顾问都表示,他们都努力在现时的商业模式,以及立刻取得在27个国家,逾200城市内的10万名顾客的诱惑间求平衡.
不过,收购环电的资产现时还需要承担一个风险,就是这些网络以后会不会赚钱.对于数据传输价格持续以每年约50%的下跌幅度看,这可能相当困难.
一位不牵涉在是项竞投,但又曾与有意竞投的企业洽谈的投资银行家表示,到了最后,只有很少的买家可以负担得起不能在短时间内为公司带来现金的资产.
分析师表示,颇具规模的公司如Verizon Communications或德国电信(Deutsche Telekom) 都会以财务状况及对环球业务的野心去衡量收购环电一事.能够接触全球的顾客,将令这些公司有能力为较为赚钱的跨国顾客提供更优质的服务.
DebtTraders Global High Yield分析师Matthew Breckenridge表示,不难想像(一些大型的营运商)对此虎视眈眈.事实上,亦很难不令他们有此想法.
若是需求持续较预期为低,大型的营运商亦有能力吸收一定的成本.
信贷市场对"专职收购破产企业"的公司仍属紧绌,意味著这些公司除了收购的钱之外,要负担光纤线路全面应用前的支出的额外现金相当有限.
其中一位投资银行家表示,营运商的资金不仅要包括资产的价值,有需要时还得包括一段时间内的开支。
环电的资产可能没有用处
然而,这些电信营运商是否需要环球电讯的资产还有些问题.全球已经铺设数百万英里的光纤线路,目前使用到的还不到50%.
一家潜在买家的管理层人士表示,若环球电讯被分拆清盘,其中一两项资产将吸引极大兴趣.他们有特定的路线是独一无二的.但环球电讯大部分的资产与其他网络重复,大家都已经有了跨大西洋的网络了.所以有很多根本就是毫无价值.
代表环球电讯无抵押债权人团体的律师Joseph Ryan说,他的客户不排除任何可能的解决方案.
“并不是只有一条路可以走,"他表示,"我们不必只接受和黄给我们的条件。”
Ryan指出,其中一个方法是出售环球电讯的非核心业务,并寻求可以让该公司维持独立地位的外在投资者。
根据破产法庭定下的规矩,买家得在6月20日前提出收购全部或部分的方案。
